2014年，互聯網金融監管被正式提上一行三會的議事日程。對于“野蠻生長”、頻現跑路的P2P應該施以怎樣的“緊箍咒”，各界人士眾說紛紜。

　　今日推薦的是中國投資有限責任公司副總經理謝平在2014互聯網金融外灘峰會上發表的關于P2P的最新研究成果。作為“互聯網顛覆金融”論的支持者，謝平提出的信息監管原則，幾乎是目前對P2P最為包容的監管理論。

　　1、要把互聯網本身看成一個金融市場。這是理解P2P最關鍵的一點，它不僅是個工具，要把互聯網看成是一個有生命的，里面有N個免費的APP，能夠解決存款者和貸款者之間很多問題的市場。

　　2、在大數據背景下，金融民主化、普惠化與數據積累之間有正向激勵機制，P2P越多，做得人越多，數據越多，P2P越走向正常，越走向正常，數據越多。

　　3、數據基礎和外部監管都是P2P網貸健康發展的前提條件，兩者是替代關系的，而且數據基礎更重要。什么意思呢?數據基礎不發達的時候，可能外部監管的變量參數就多一點，數據基礎越好的時候，外部監管越放松，條件越來越放松，這兩個是相互替代的。

　　4、P2P網貸監管的原則是信息監管，類似于直接融資的充分信息披露原則，類似于現代信息技術，特別是搜索引擎的作用，部分監管任務可以包給IT公司。

　　5、P2P網貸的監管一定要跳出現在根據巴塞爾Ⅲ。根據現有的監管理論，因為我們現有的證券監管理論完全是對銀證保這種傳統的機構設置的，宏觀審慎監管、微觀審慎監管、資本充足率、流動性，這些完全是為銀證保設計的，不適用于P2P。

　　以下是演講實錄：

　　我們在理解P2P的時候，一定要理解你這邊N個借款需求者在互聯網上通過N個APP，假設來解決期限風險定價，一定不要把互聯網看成互聯網，要把互聯網本身看成一個金融市場，我們現在要用這種觀點來看互聯網，互聯網本身就是市場，這是理解P2P最關鍵的一點，它不僅是個工具，要把互聯網看成是一個有生命的，里面有N個免費的APP，能夠解決存款者和貸款者之間很多問題的市場。

　　這樣的話，每一個借款人可以同時向N個需求者放貸款，每一個貸款需求者也可以同時從N個存款者那兒獲得資金，這就是昨天陸金所說到分散原理，在這里也可以體現。這個分散原理很重要，因為P2P是靠分散來解決風險的控制問題。

　　我認為P2P網貸是最能體現互聯網金融的一種金融安排，它是一個整體。而且P2P在互聯網上說起的市場作用是目前人類歷史上和傳統的金融市場沒有過的，而且也替代不了。P2P將來的替代作用，除非將來人類發明一種比互聯網還先進的東西，我們不知道在哪兒，除非發明這種東西，要不然在現有的技術框架下，P2P能逐步替代貸款，但是還沒有找出一種東西代替P2P。

　　因為在這個市場上，個人和小微企業在這個市場上通過分散，通過期限匹配，特別是P2P市場上，因為我們人類所有現在的金融安排都受到一個交易成本的約束，唯獨在P2P的市場上可以突破交易成本的約束，因為互聯網本身有一個機制，就是邊際成本趨向零，這個東西目前我們還只發現在互聯網上，另外一個就是家庭內部邊際成本是沒有的。

　　除了家庭內部以外，人們現有的安排，因為在互聯網上出現了邊際成本趨向零，它就可以解決比如說這個人非常小的貸款、非常快的貸款，非常跨區域的貸款，而且這種貸款邊際收益率可能是200%，他可以用50%的利率獲得，市場解決不了，只有互聯網能夠解決。

　　這樣的話，你就能理解P2P市場有可能是配置信貸資源效率最高的市場，因為它能夠在0.1秒當中找到最需要貸款的人，而且能夠付出很高利息，而且能夠使貸款獲得200%邊際收益的。這個人銀行找不到，信用卡透支找不到，互聯網能找到。這樣的話，你就理解P2P市場本身的不可替代性。

　　這里有兩個東西：邊際成本趨向零，一個是互聯網高速的尋找機制，尤其是很多APP搜索引擎，大數據可以找得到，比如說在全國10億人當中找到需要貸款的人，也許在貴州某個角落，有農業上的需要，就可以解決他的需求。隨著互聯網技術的發展，P2P會做得越來越大，達到充分有效市場，一旦達到充分有效市場以后，對全國信貸配置的功能會越來越強大，這是我們理解P2P市場，它是依靠互聯網的，只有依靠互聯網才能做得到。

　　所以，最近很有名的互聯網預測家就是凱文凱里最近正式說了，他認為傳統銀行二十年以后會消失，我昨天在網上查了，他確實說了這個話，我估計他也認識到了互聯網金融強大的市場力量。所以，理解P2P一定要跟互聯網聯系起來，因為P2P網貸能夠解決信息不對稱，交易成本高，這是無可替代的。